都說「男人的消費力還不如狗」，但事實上，在很多年以前，直男們也干過一票大的，捧出了電商導購第一股：「色魔張大媽」。 看到這個名字，懂的人已經開始笑了。 沒聽說過他們家的差友也別急着誤會，咱們今天要嘮的是一家正兒八經的互聯網公司，叫「什麼值得買」。（下稱值得買） 因為拼音首字母縮寫是「SMZDM」，才被用戶親切地稱為「色魔張大媽」。 十五年前，值得買還只是創始人隋國棟寫寫數碼測評、分享海淘經驗的個人博客網站，這種顺利获得原創內容「種草」的形式，放在那個時候，也算時髦了。 後來值得買也是瞅准了電商導購的機會，靠着大量好價爆料和真實產品體驗，迅速積累了一批愛研究數碼產品參數、性能和性價比的男性用戶，還一度被貼上了「男版小紅書」的標籤。 用過的哥們應該比較清楚，買東西之前先上值得買查價、比價，看別人分享的產品測評，對比哪個平台便宜，再領領優惠券，已經成為一套剁手前搖了。 不過有一說一，這幾年值得買好像越來越沒什麼存在感了。問了一圈身邊的朋友，有些人早就已經不用值得買了，要不然就是壓根沒聽說過。 所以差評君也好奇，值得買現在到底咋樣了？ 翻了財報、查了資料，先說結論吧，值得買活得還挺好，只是沒有當年那麼輝煌了。 把值得買的賺錢路子拆開來看，倒也不複雜。主要就三塊：信息推廣收入、互聯網效果營銷收入和運營服務費。 【信息推廣收入】不断都是值得買營收的絕對主力，也就是給金主爸爸導流賺的佣金，還有廣告費。 打個比方，你在值得買看中了一台洗衣機，點擊【去購買】會直接跳轉到京東，成功下單之後，值得買就能拿到佣金。 包括財報里也寫了，像京東、阿里巴巴、拼多多，還有蘋果、耐克、雀巢、三星、華為等等，都是值得買的老客戶。 雖然投放比以前少了，甚至2022年值得買的淨利潤，還因為金主爸爸們砍了廣告預算導致腰斬，但到底也沒放棄值得買這個渠道。 況且，值得買還有【互聯網效果營銷收入】這台印鈔機。 互聯網效果營銷說白了，其實就是給有廣告需求的商家和有帶貨能力的KOL，牽線搭橋。兩邊匹配上之後，值得買再從裏面拿點佣金當介紹費。 值得買專門開了家子公司星羅創想，來運作這個事兒，2023年的時候，星羅創想還入選了抖音電商大會「年度影響力服務商」。 這部分業務雖然只佔到了營收大盤的兩到三成，但耐不住人家毛利率最高，基本在65%上下浮動。 除此之外，值得買也樂意干點給人代運營的活兒。 兩家子公司，日晟星羅側重抖音，像寶潔集團、赫蓮娜、科顏氏這些知名品牌，都是他們家的客戶。另外一家有助科技，則是幫客戶在京東、天貓、拼多多這些電商平台上，做店鋪代運營。 所以幾條腿一起走路，也讓值得買每年還能賺個七八千萬。 但說實在的，值得買的日子到底近況如何，從行業和用戶角度也能看出個一二來。 一個是電商導購，已經不像以前那麼吃香了。 以前電商導購有搞頭，是因為大伙兒剛開始學會網購，電商平台大亂鬥都急着搶流量，就得有一個像值得買這樣的平台，兩邊對接。 但今時不同往日了，直播帶貨、短視頻種草已經改變了很大一部分人的網購習慣，比價來比價去最後大概率還是選拼多多。 更別提，淘寶、京東等主流電商平台，早早就開始發力自身的內容生態和算法推薦，每逢大促，各種滿減、預售還有直播間裏的優惠機制，羊毛到處都有。 所以電商導購平台看上去，就有點食之無味，棄之又可惜。 像返利網，也算是電商導購的鼻祖了，現在因為虧損已經觸發了退市風險警示，包括阿里的親兒子一淘，也沒能做起來。還有當年的一些同行，也慢慢消失在大家的視野中。 雖然值得買已經是矮子裏面拔高個兒了，但從營收結構來看，仍然還是傳統電商導購的老路子。 再一個，值得買核心的內容社區，似乎也不怎麼吸引人了。 財報數據顯示，值得買的月活人數在增長（2019-2024），但增長的幅度卻越來越小。 有意思的是，差評君在小紅書上，找到了一些值得買用戶對平台的吐槽。 比如好價越來越少、以前遍地是羊毛，現在滿屏是廣告、湊單攻略會被限流、Bug價不讓發、標題黨和AI文章瘋狂推。。。有些人堅持每天打開值得買，還是因為捨不得兩千多天的簽到。 不過差評君也問到了一位值得買用戶，根據他的說法，他現在有時候還會上值得買蹲真香價格，特別是歷史低價、絕對值這兩個板塊，經常能看到好價格，很多人不知道。 看下來，在電商導購行業整體走下坡路的情況下，值得買作為頭部，也面臨着更大的生存壓力。好時代已經過去了，值得買被夾在商業化和用戶中間，左右為難。 所以從去年開始，值得買有不少新動作。 第一件事，擁抱AI。 包括但不限於今年5月上線的Agent張大媽、什麼值得買 Gen2、火眼 AIUC 引擎，還有開放海納MCP服務。相當於用AI，對值得買來了個方方面面地疊代。 我查了下數據，2023年-2024年，值得買的AIGC內容佔比分別是36.66%和44.10%，已經是一個不小的數量。 至於今年剛落地的AI功能會跟業務擦出什麼火花，還得再觀望觀望。 另外，今年值得買也進行了一波品牌升級。品牌slogan從原來的「科研消費認真生活」變成了「我們的興趣消費指南」。 有一說一，基於「興趣」這個點做內容，倒是符合當下年輕人消費的潮流。跟隔壁小紅書的「你的生活興趣社區」也有那麼點異曲同工之妙。 雖然兩家都是拿「興趣」講故事，但走的路子還是有差異化。 前段時間，小紅書先後和阿里、京東升級了戰略合作，向阿里和京東開放了筆記外鏈。 這種顺利获得外鏈導流賺佣金、廣告費的模式，其實值得買更熟。 但不太一樣的是，小紅書的內容社區足夠活躍，怎麼折騰都有底氣。 反正對差評君來說，那個逛着什麼值得買，被各種實惠好物吸引，然後塞滿購物車的下午，感覺是再也回不去了。 當然，或許變的不僅是電商平台們，還有咱們這些消費者自己吧。 撰文：西西 編輯：江江&面線 美編：萱萱 圖片、資料來源： 值得買科技歷年財報、什麼值得買官方 小紅書：@姜叔的家、@歡樂馬甲 等